狂热的ICO，跟进的监管

什么是ICO
提及IPO你肯定知道，但最近越来越频繁出现的ICO，这个常常跟圈钱、传销、诈骗扯到一起的概念，是一种什么样的存在？

ICO（Initial Coin Offering）是指数字资产首次发行。简单来说，它通常指一家区块链创业公司或团队，以公开募集的方式收取投资者的数字资产（如比特币、以太币等）或者法币，用于开发、运营自己的某个项目，并发放该项目代币来回报投资者的一种融资形式，类似于股市上的“打新股”。参与者以法币或者比特币、以太坊等数字资产购买代币，代币可在地下或交易平台交易。

相对于IPO背后的公司股份，ICO的投资人并不拥有创业公司或团队的任何股份，也没有对于公司或团队的任何影响力，它更像是一种众筹。那么，既没有股份，又没有权利，为何投资者仍然趋之若鹜？他们赌这些认购的代币会升值。他们靠代币升值赚钱。

同时，ICO一夜暴富的“神话”在刺激着不少散户们加入，跟风效应十分明显。比如，当年以太坊项目募集了4万个比特币，之后成功使得其发行的以太币从2块多涨到了2000多块，翻了一千倍。

疯狂的ICO
无需IPO排队、无需发审委过会，网络虚拟空间里的数字加密货币ICO（数字资产首次发行）正越来越狂热。

根据国家互联网金融安全技术专家委员会近日发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》显示，面向国内提供ICO服务的相关平台有43家，完成的ICO项目累计融资规模折合人民币总计26.16亿元，累计参与人次达10.5万。

截至2017年7月18日，监测发现在这43家平台上线并完成ICO的项目有65个。其中，2017年以前共上线完成5个项目，今年1-4月份上线8个，5月份上线9个，6月份上线27个，7月份（截至7月18日）已上线并完成16个。下图给出了ICO项目的上线时间走势和融资金额参与人次走势，明显看出指数级加速趋势。

ICO项目上线情况走势

ICO融资金额与参与人次时间走势
而在海外，ICO的热情也是一浪高过一浪。6月1日，试图通过开发Brave浏览器挑战Google、Facebook等广告中间商巨头地位的BAT（Basic Attention Token）项目创下了半分钟3500万美元的ICO成绩。6月13日，以色列区块链创业公司Bancor在3小时内成功众筹了1.53亿美金。目前，ICO数字货币中获得融资最高的当属Tezos平台，成功募集了2.3亿美金。

其实，从去年下半年ICO开始在国内风行。国内融资额最大的ICO项目是今年3月发行的量子币，从全球区块链极客群体里换取到价值1500万的比特币和以太币。量子链第一天“上市”，最高价格达到66.66元，涨幅达到33倍。

2017年才过半，ICO总体融资额已经超过10亿美金，是2016年的10倍。

鱼龙混杂
到目前为止，ICO不受到任何形式的监管。同时，这种融资也没有门槛。实际上，ICO的发起者要做的只是发布一个白皮书，仅此而已。更有胜者，有的发起人认为白皮书没什么卵用，索性白皮书也不弄了。

而所谓的技术白皮书是用来阐释其创新与突破，以便推动ICO。要知道，白皮书的内容并没有专业的审核，即使有事实不符或者信息不充分的地方，发起者也无需负责，或者说，也没有人会问责。而在ICO结束投资者拿到代币后，其权益其实并没有任何法律或规范形式的保护，从募集资金的分配使用到最终产品的交付，都只能看项目发起人的自觉。换句话说，全凭运气。
 
不可否认，ICO具有流程简单、交易方便、跨国境、无上限的优点，便于解决创业公司或团队早期融资难题。然而，在监管不到位、法律不健全的情况下，ICO项目存在的风险着实不小，有项目失败或跑路导致的资金损失风险，有价格剧烈波动引起的金融风险，还有借ICO进行的诈骗、非法集资等违法犯罪风险……
 
实际上，有的发起人在ICO结束后直接失踪，有的发起人用募集来的资金去旅游了……而要说ICO史上最让人惊讶的项目，非The DAO（Distributed Autonomous Organization）莫属。（不展开，感兴趣的可以动动小手，上谷歌百度一下。）

不再是“法外之地”？
目前全球监管者对ICO这一新鲜事物均处于探索阶段。2017年7月26日，据海外媒体报道，美国证监会（SEC）发布调查报告表示，通过出售电子资产来募资的公司，必须遵守美国联邦证券法，发行人必须向政府登记他们的交易，电子货币交易所也一样。

SEC认为，无论被称之为“ICO”还是“Token Sales（代币销发）”，虽然其使用区块链技术，但仍须适用于证券法监管。“无论使用了何种术语、应用了何种技术，是不是证券的认定取决于事实和环境，特别是交易的经济属性。”SEC如是说。

市场一直都在等待某种监管信号，这是目前SEC最详细的监管方向，规定数字货币和交易所应该如何融入金融市场。对证券行为的认定取决于事实和环境，美国证监会显然是强调金融活动的实质，而非形式。

在我国，2017年7月25日，国内首个规范区块链ICO发展的共识机制亮相。

在贵阳举办的“区块链ICO行业生态体系建设研讨会”上，贵州区块链产业技术创新联盟、中关村区块链产业联盟、区块链金融协会、贵阳区块链创新研究院等6家区块链研究机构联手发布“贵阳区块链ICO共识”，旨在规范与发展，防止发生系统性金融风险。

此次会议上还推出了国内首个“区块链ICO沙盒计划”。该计划将推出共建机制，号召行业内领导性公司在协会自律自清的共识之下，建立标准“沙盒计划”及各领域“子沙盒计划”，通过进一步细化规则，形成切实可行的监管体制。

“区块链ICO沙盒计划很快就会落地，这也将是国内首个具有监管和自律性质，由政府指导、民间行业组织规划和执行的沙盒计划。”贵阳区块链创新研究院执行院长叶强表示。

中国人民银行科技司副司长、中国人民银行数字货币研究所所长姚前日前表示，鉴于ICO处于法律监管的边缘，从制度建设出发，应该尽快在法律上给予ICO一个说法，对ICO实施沙箱监管不失为一种有效的办法。

姚前认为，在探索监管的同时应该提高投资者教育。ICO投资者保护需要监管有所作为。但从长远来看，根本上还需要投资者自身的成熟，包括具备专业的知识、稳定的情绪和理性的认知等。

说到稳定的情绪和理性的认知，量化交易绝对是一个避免情绪化交易的好方法，WeQuant微宽网，提供专业的知识，你只需将自己的投资思路抽象为量化策略，就可以用量化来进行数字资产交易啦。