区块链技术革命带给小微企业的资本红利

国务院在去年底印发了《“十三五”国家信息化规划》，强调加强区块链等新技术的创新、试验和应用。区块链在2017年得到了飞速发展和巨大的市场期待。浙江金华第四期“九峰讲堂”特别邀请到区块链投资专家黄勇博士，为家乡的企业家提供区块链技术支持并出席演讲。

黄勇，浙江金华永康籍，耶鲁大学博士后、中投环宇（北京）投资基金管理有限公司总裁。中投环宇旗下区块链基金，聚集了一批区块链投资合伙人，他们已投资多个区块链项目，包括区块链硬件制造商“杭州嘉楠耘智”、知识产权交易服务商“标域知产区块链”、区块链防伪服务商“唯链”等。尽管已离乡定居上海数十年，黄博士始终不忘家乡，不遗余力地帮助金华企业家发展。此次，他就时下大热的区块链技术带回家乡帮助企业发展。

 

黄博士投资的项目

 

黄博士说，讲到区块链，离不开介绍比特币的概念。简单来说，比特币是一种 P2P 形式的电子货币，它不需要特定的机构（中央银行）来发行，而是由计算机程序（算法）生成，并且这种电子货币可以在网络中进行点对点的支付，即从发行到流通，比特币都是去中心化的运作模式，这与法定货币有本质上的区别。

比特币已经运行了 9 年多的时间，虽然遭到多无数次的黑客攻击，但整个系统的运行从未停止过。

什么是区块链？是比特币的底层技术，是一个数据库账本，记载所有的交易记录。

区块链本质上就是交易各方信任机制的一个完美的数学解决方案：是用纯数学算法来建立各方的信任关系；交易各方信任关系建立完全不需要借助第三方，建立信任关系的成本几乎为零。

区块链的分叉是什么？同一时间段内全网不止一个节点能计算出随机数，即会有多个节点在网络中广播它们各自打包好的临时区块（都是合法的）。

某一节点若收到多个针对同一前续区块的后续临时区块，则该节点会在本地区块链上建立分支，多个临时区块对应多个分支。该僵局的打破要等到下一个工作量证明被发现，而其中的一条链条被证实为是较长的一条，那么在另一条分支链条上工作的节点将转换阵营，开始在较长的链条上工作。其他分支将会被网络彻底抛弃。

 

黄博士说，区块链能够传递价值，而不仅是传递信息，所以未来可以改变世界。

讲座结束后，很多企业家还与黄博士继续探讨交流。很多企业都问到：那么区块链技术能帮助企业解决那些问题呢？

在被问到这个问题时，黄博士认为其实区块链产业生态中，已经出现了几个杀手锏级的应用，而最显而易见的就是虚拟货币比特币。“在比特币出现之前，人们无法如此方便、快捷地进行点对点的价值传递，而比特币则通过天才的合作、共识在网络上实现了这一点。如今比特币总市值已经达到400亿美元，未来其价值还会继续增加。”

黄博士认为区块链技术已经出现的另外一个杀手锏级应用是在融资领域，作为替代VC（风险投资）的全新的融资形式，即ICO（Initial Coin Offering）。ICO被认为是代币（token）的IPO，不过IPO背后是用公司的资产为抵押，而ICO是基于区块链技术，也就是基于“去中心化、公开透明、开放共识、安全可靠的”一种低成本的、可信任的、智能合约约束中的产品和权益的众筹，一般投资人不获得公司的股份。

 

ICO是指区块链项目公司向全球社群进行项目推介，从投资者手中进行融资。相比IPO，ICO门槛极低，流程更简单，融资更快，而且常常融资金额要高得多。

“过去半年中，全球各种区块链公司和项目通过ICO筹集了近10亿美元资金，是从传统风险投资机构融资数额的3倍。” 黄博士说，“我相信ICO也会很快影响投资银行领域，因为如果公司能通过ICO在短短几小时内从全球个人投资者手中募集数千万美元甚至上亿美元，那将给投资银行和传统的资本市场带来深刻的影响”

黄博士还列举区块链其他成功的应用，例如超级账本(hyper ledger)是Linux基金会于2015年发起的推进区块链数字技术和交易验证的开源项目，这个项目目前在供应链领域已经取得了很多进展；在制造业以及音乐和艺术领域区块链技术也在发挥其变革性的作用。比如，标域知产区块链在知识产权服务市场或将激发巨大的变革。

当被问到ICO的乱象和监管时，黄博士说，ICO市场的“淘金热”是必经阶段

国家互联网金融风险分析技术平台7月25日发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》显示，今年上半年，国内已完成的ICO项目共计65个，累计融资规模26.16亿元，累计参与人次达10.5万。而全球来看，2017年上半年，ICO总体融资额已经超过10亿美元，是2016年的10倍。

很多ICO项目创业团队往往都是刚刚成立，只有一个非常早期的产品概念，凭借一纸白皮书就能在短短几十分钟甚至几分钟内融到千万、上亿美元等值的数字货币，缔造了一个又一个的财富神话。

 

今年4月24日基于以太坊的预测市场、美国区块链初创企业ConsenSys旗下的Gnosis在短短15分钟筹集了1250万美元。6月1日，希望改变当今科技巨头独享广告收益的BAT（Basic Attention Token）项目创下了半分钟3500万美元的ICO成绩，刷新了纪录。

如此惊人的融资额和融资效率让很多人嗅着钱的味道而来，众多ICO项目中不乏投机甚至纯粹诈骗的项目。在市场群情依旧高昂的ICO市场，对“泡沫”的警告开始出现。但是，无论是比特币、以太坊以及其他所有虚拟货币，其总市值加起来也就800多亿美元，相比全球其他资产类比，这个体量是微不足道的。

因此，黄博士认为，目前ICO的火热与其说是泡沫，不如说是技术革命带给小微企业的一种“资本红利”。他指出，ICO的出现对融资领域来说的确是革命性的改变，使很多小微企业结合区块链技术，实施低成本融资。黄博士认为，传统的小微企业，即使有较强的技术实力，仍然是有很高的信任成本，很难被资本市场认可，融资难、融资成本高，这是全球的难题。而区块链技术的应用，消除了信任成本，使投资人和资本方，可以低成本配对，这对中国这样一个以中小微企业为主的国家来说，具有重要的意义。

 不过，黄博士也坦言的确很多公司基础不够扎实、ICO的价值模型设计缺乏投行的专业性、商业模式不成熟等等问题。“在通过ICO融资的项目中，成功和失败的比例大概是1：8。不过早期公司的投资就是这样，就像获得天使投资、风险投资的项目失败率也非常高。”因此，这么高风险、高回报的投资只适合专业投资者、以及行业内专业人士的投资。

关于ICO的监管，黄博士认为，基于庞大的小微企业，以及Fintech全球技术竞争的态势，同时也基于区块链颠覆传统产业的趋势，中国可以规范ICO，而不是封杀ICO。黄博士建议，结合区域股权托管交易中心市场，结合基金业协会对私募股权投资基金的监管模式，对ICO项目实施技术能力认定、项目备案制度、合格投资人认定，并对ICO融资实施投行业务流程的规范和信息披露制度的导入等等；同时，把代币的交易市场，变成是投资机构及合格投资人解决流动性、变现的市场。

 

谈到ICO投资者拿到的代币不是股权凭证问题，黄博士认为这正是ICO的魅力所在：“投资门槛的大大降低，投资者除了机构外，都是行业（社区）内的关联方和用户，是产业社区的从业者，因此，代币可以作为权益凭证和作为核心企业结算的价值凭证，另一方面，把公司治理交给DAO（持代币者的自治组织），相当于把公司所有权民主化，每个持币者都能够参与公司的治理和成长。”